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房贷增速回落利于抑制楼市泡沫

发布日期:2017-08-04来源:房天下

文章摘要:根据央行近日发布的《2017年上半年金融机构贷款投向统计报告》,上半年房地产贷款增速回落,人民币房地产贷款增加3.04万亿元,占同期各项贷款的38.1%,比一季度占比低2.3个百分点。其中,个人房贷余额20.1万亿元,同比增长30.8%,增速比上季末低4.9个百分点。与此同时,上半年房地产贷款占同期各项贷款增量的38.1%,比上年全年占比低6.7个百分点。

去年以来,我国房地产调控持续加码,特别是随着房价涨幅较快的城市强化限购、限贷力度,房地产市场过热势头得到有效遏制。房地产贷款增速下滑、增量占比下降,正是调控取得成效的一大例证。更重要的是,房地产信贷数据的变化,显示当前货币政策有效性进一步提升,引导资金“脱虚入实”的作用进一步强化,有利于楼市长效调控机制的形成。

  一方面,房地产贷款增速下滑、增量占比下降,是在基础货币供应量持续下降背景下形成的。2015年6月以来,我国M1增速从4.3%一路飙升,并于去年7月达到25.4%的峰值。但与过去M1高增长伴随经济上行不同,在此期间,我国GDP整体呈现稳步放缓态势,民间还一度出现失速迹象。基础货币供给未能有效推动经济增长,关键还在于大量货币集中到了较高的房地产等领域,催生了资产泡沫。

  事实上,自2008年全球爆发金融危机以来,货币供给(特别是M1)可说是国房景气指数关键的前瞻指标,两者走势趋同。如2009年1月至2010年1月,M1增速从6%飙涨至39%,国房景气指数则从2009年4月的94.76,一路上升至2010年4月的105.66。同时,从分项指数看,销售价格指数涨幅明显,从98.3上升至112.77,涨幅高达14.47点。由此可见,基础货币高供给对房地产等资产价格的溢出效应不容小觑。好在,去年楼市调控加码的同时,货币政策也转向稳健中性,自今年2月起,我国M1增速持续下降,从2月的21.4%降至6月的15%。按照过去相对滞后3至4个月的趋势看,国房景气指数及房价上涨趋势有望迎来拐点,为建立并完善楼市调控长效机制提供相对良好的市场环境。

  另一方面,在房地产贷款增速下滑、增量占比下降的同时,个人房贷抵借比率降低、贷款期限缩短也是值得关注的积极信号。过去几年,为对冲政府及企业部门“降杠杆”的负面效应,有关部门加大推动居民部门“加杠杆”的力度,在房地产领域出台降低首付、契税、营业税等政策,促成了居民部门“加杠杆”。

  去年以来,新增信贷中,居民中长期贷款规模显著增长,房贷占比甚至一度超过七成,显然存在风险。此次央行报告显示,驶上“快车道”的居民部门“加杠杆”已开始减速,无疑有助于降低金融风险,也将对抑制房价过快上涨产生积极作用。

  总体而言,今年以来,房地产调控政策和货币政策的协同效应得到有效激发,政策有效性明显提升。未来随着楼市调控迈入“深水区”,面临的问题将更复杂,需要各职能部门进一步加强沟通协作,形成政策合力,加速形成楼市长效调控机制。


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